百家樂-蔚來IPO首日盤中破發真人百家樂 10億美金夠花多久？-財神娛樂

div class=”pr content mt10″>

　　

蔚來IPO首日盤中破發 10億美金夠花多久？

　　蔚來IPO首日盤中破發 10億美金夠花多久？在股市中，當股價跌破發行價時即為破發。新股破發中的發，是指股票的發行價格。新股破發是指股票發行上市當日就跌破發行價，在一級市場申購中簽的股民也是要賠錢的。9 月 12 日，全世界都在關注蘋果發新機的這一天，蔚來汽車在紐交所低調掛牌了。蔚來 IPO 首日盤中破發，融資 10 億美金。

　　與跑車 EP9 挑戰紐博格林最快圈速記錄、五棵松體育館盛大的量產車 ES8 發布會相比，IPO 的成績顯然不是蔚來著意炫耀的閃光點。

　　蔚來（股票代碼：NIO）以 6.25 美元的價格發行 1.6 億股 ADS，融資 10 億美元。IPO 首日開盤破發，盤中一度跌落至 5.35 美元。午后逐漸回升，低開高走，最終收于 6.6 美元。

　　對比招股書中 6.25 美元 -8.25 美元的發行區間，蔚來最終按底價發行，且遭遇破發，一方面可能受到宏觀經濟環境等外部因素的影響——中概股近期普遍都在跌。另一方面，蔚來招股書中的財務表現也沒能給美股的投資人足夠信心。

　　一級市場的估值常常是由談判決定的，過去 3 年，蔚來輕松拿下過百億融資，與李斌個人整合資源的能力密不可分。而二級市場更加關注業績表現，IPO 之前，蔚來僅向用戶交付了 1381 臺車，3 年虧損 109 億，并且在可預見的期限內，仍然處在高投入期，盈利遙遙無期。

　　幸好還有特斯拉。連續 8 年虧損沒能擋住特斯拉成為今天世界最貴的汽車公司，495 億美金市值，蔚來不是沒有參照系。

　　華泰證券分析師謝志才認為，蔚來順利上市，說明投資人沒有按照一家成熟車企的投資邏輯去評估蔚來，而是更愿意把它當做一家 ” 中國特斯拉 “，為其成長性承擔更多風險。

　　但蔚來最近并不想跟特斯拉靠的太近。路演期間，就有投資人問李斌：” 你抽煙、喝酒、發 Twitter 嗎？”

　　不久前，特斯拉 CEO 馬斯克因為在一檔播客節目中吸食含大麻的煙草混合物、飲用威士忌，并且曾深夜發 Twitter 稱特斯拉將私有化，而陷入一場前所未有的輿論危機中。特斯拉 Model 3 的產能地獄，更是馬斯克創業以來的至暗時刻。

　　蔚來的至暗時刻還沒來臨。李斌也的確比馬斯克理性，他認為上市之后的蔚來，成功的概率也只是 51%。

　　10 億美六合彩金，與蔚來接下來的資金需求相比杯水車薪。隨著產能在爬坡，生產和供應鏈管理的復雜性也將呈指數級成長。IPO 只是蔚來的驚險一躍，接下來，蔚來還面臨著重重考驗。資本重金押注的新能源風口，至今仍然埋藏著極大的不確定性。

　　10 億美金，夠花多久？

　　造車是燒錢的創業。蔚來燒錢的速度，與 EP9 跑分的速度同樣讓人驚嘆。

　　李斌有言在先，” 從頭造一輛車，200 億是入場券。”

　　過去 3 年，蔚來總共融資約 145 億人民幣，過去兩年虧完美娛樂城損 76 億，2018 年上半年虧損約 30 億人民幣。目前賬上還剩下 44 億現金，加上蔚來 IPO 融資，總共有約 112 億現金。這筆錢，夠蔚來花多久？

　　根據招股書，蔚來 IPO 募集的 10 億美金中，40% 將用于研發費用，25% 用于銷售管理費用，25% 用于完善生產制造設備和供應鏈，10% 用于一般用途及營運現金。

　　2016 年，蔚來的研發和銷售管理兩項費用總共 26 億，2018 年上半年就已經花掉 32 億元。隨著 2018 年下半年，蔚來 ES8 進入關鍵的量產交付階段，運營費用勢必還會進一步增加。即便參照上半年的研發和銷售管理費用推算，6.5 億美金（約合 44.5 億人民幣）的預算也只能消耗半年多。

　　現階段，蔚來的進項只有融資，沒有利潤。ES8 雖然開始銷售了，但前期產美女百家樂能爬坡，銷售收入還遠不足以彌補成本。汽車產業是個規模效應，通常年產 10 萬臺才能盈虧平衡，而蔚來 ES8 定位 45 萬 -55 萬中高端 SUV 市場，不會是一輛走量的車。

　　規模不夠，銷售收入就無法把成本攤薄，在未來很長一段時間內，ES8 賣一臺，虧一臺。

　　此外，蔚來過去 3 年曾經向銀行大量貸款，其中 31 億將于 2019 年中到期。半年到一年之內，蔚來勢必要啟動下一輪融資。

　　對于前期的高投入，蔚來早有預料，并且堅持走這條路。” 這次募資所得加上我們的現金，并不足以支撐我們未來的資本需求。我們可能會尋求股權或債權融資。我們還會繼續資本支出，以支撐業務擴張。”

　　10000 臺的賭局

　　8 月初，李斌和何小鵬打賭，2018 年底前交付 10000 臺蔚來 ES8。輸了的賠對方一臺蔚來或是小鵬汽車。

　　主張 ” 今年沒有人可以交付 10,000 臺 ” 的何小鵬，欣然接下了這個賭約，還提前 ” 感謝 ” 了李斌：” 這個賭局我接下來了，等年底看結果。（我覺得我肯定會贏，嘿嘿，謝謝李斌的禮物。）加油啊李斌。”

　　截止到目前，蔚來總共向用戶交付了 1381 臺蔚來 ES8。李斌要想贏這個賭局，需要滿足兩個條件：第一，年底前產能爬坡，消化 8600 多個訂單。第二，維持住訂單增速。

　　8 月底，蔚來為滿足的訂單有 15700 多個，但其中大部分只繳納了 5000 元可退款的 ” 意向金 “，只有 6000 多人交了 4 萬元不可退的 ” 大定 “。

　　從訂單增速來看，6 月 28 日蔚來 ES8 開始交付的前 3 天，累積了 3000 多個訂單。到了 7 月份，新增訂單僅為 1900 多，8 月新增訂單 1600 多。如果保持這個增速不下滑，年底前，蔚來湊夠 8000 多個訂單是沒問題的。但接下來的問題是，工廠的產能 8 月已經爬升到 900 臺。如果維持這個趨勢，過不了多久，產能爬坡的速度可能就要超過訂單增速了。接下來，蔚來面臨的可能不是產能不足，而是產能過剩。

　　還好，蔚來還有 ES6。

　　根據規劃，蔚來每年都會推出一款新車。2017 年底發布了 ES8，2018 年底將發布蔚來 ES6。2019 年 ES6 量產，2020 年發布轎車 ET7。

　　蔚來 ES6 相當于一臺縮小版的 ES8，與后者基于統一平臺開發，造型相似，將來很可能共線生產，價格上便宜 8-10 萬元。同一套生產線，蔚來相當于通過推一個新車型，擴充了訂單。

　　但下一個問題是，初創車企的第一臺車如果不能打開局面，市場和資本是否還留給他們第二次、第三次機會？

　　” 現在競爭是非常慘烈的，市場給你的機會很少，可能就一次。如果這一次產品周期、產品窗口沒抓住，可能就會死掉。由于產品周期很長，投資者也不會給你太多的時間去等待。” 比亞迪創始人王傳福曾經在談及新造車時表示。

　　蔚來的投資人、愉悅資本創始合伙人劉二海也曾表示，對于初創車企而言，” 第一款車是決定生死的產品。”

　　規模效應遙遙無期

　　資本和市場或許會對蔚來另眼相待，讓蔚來在 ES8 之后，順利量產 ES6。但 ES6 也很難讓蔚來形成汽車工業的規模效應。

　　蔚來 ES6 定價 35 萬 -45 萬區間，這個區間，只有賣的最好的漢蘭達、途昂真人線上百家樂，年銷售接近 10 萬臺。電動車相比燃油車還是個小眾市場，初期蔚來早期投產的銷售成本是相當高的，這就更需要用規模去攤薄。

　　2018 年 6 月，蔚來向用戶交付了 100 臺 ES8，汽車銷售收入約 4400 萬。對應的銷售成本 2 億，其中原材料采購成本約 6700 萬。平攤下來，單車物料成本倒掛約 23 萬。

　　” 重新開始做汽車企業是這樣的，剛開始產量小，物料成本都彌補不了。但是物料成本虧這么多的也罕見。” 一位汽車行業的分析師告訴 36 氪。

　　巨大的物料采購成本，一方面可能源于蔚來 ES8 的全鋁車身，鋁材工藝近幾年才開始被市場接受，嶄新同時也意味著不成熟，早期的廢品率可能非常高。?

　　另一方面，新車企在采購沒成規模的時候，價格談判上基本沒有博弈的空間。蔚來有 1500 個集成零部件，很多都是重新開模定制，而非市場上可以直接采購到的。供應商單一，穩定供貨都是問題，更難談價格優勢。

　　不久前，小鵬汽車的一個供應商稱，小鵬汽車按照規模采購的價格，實際只采購了 95 套產品，供應商為此承擔了損失。類似的事件很容易形成惡性循環，一旦供應商與車企之間產生信任危機，一個零部件供貨不足就可能導致整車延遲排產。

　　吉利汽車董事長李書福，曾經在一次新車發布會上提及汽車工業的規模效應。

　　” 規模不行，創新能力就不行，因為投入的錢少；規模不行，成本優勢就沒有；規模不行，質量的能力也很難上得去。規模不行，可持續性也就面臨挑戰，規模不行，話語權瞇牌百家樂也不行，所以面臨著一系列的問題。不是說 ” 就規模而規模 “，規模帶來各種各樣的困難、挑戰和弊端，所以汽車一定是大規模的。” 李書福說。

　　危險的上市

　　美東時間 9 月 12 日 9 點半，12 個蔚來 ES8 車主代替李斌敲了鐘。

　　一位參與敲鐘的用戶稱，跟著蔚來上市是他 ” 可以吹一輩子的事 “。另一位用戶則表示，蔚來上市 ” 就跟自己的公司上市似的。”

　　請用戶敲鐘的目的顯然是為了顯示對用戶的重視。IPO 演講中，李斌稱要把蔚來打造成用戶滿意度最高的企業。他給自己定的唯一一個 KPI 是用戶滿意度 100%。他甚至還創造性的提出，拿出個人股份的三分之一轉讓給信托基金，用于改善用戶體驗。

　　華爾街的一篇報道稱李斌為 “story-teller”。李斌不否認，” 所有的事情都是從故事開始的。” 前提是，講故事的人自己信奉這個故事，愿意去付諸實踐兌現。” 我們如果不做，別人可以告我們，這是我們寫在招股書里的。” 李斌說。

　　蔚來的品牌調性以及李斌對用戶的 ” 溺愛 “，不僅為蔚來圈了一票粉絲，更支撐起了只交付 1000 多臺車的蔚來的 300 億市值。

　　但接下來，隨著 ES8 量產發布，口碑將回歸到產品。汽車是耐用消費品，產品的口碑比任何故事都更加穩固，并且可以轉化為實際的銷售。

　　汽車是工業之王，這個領域從不缺少巨無霸。只要能在市場中立足，市值動輒數百億、千億人民幣。但同時，汽車也是歷史上創業成功率最低的領域。在蔚來之前，上一家在美股上市的汽車公司是特斯拉，8 年前。

　　李斌說：” 請大家給我們點時間，畢竟（蔚來）只有三歲多。”

　　創新值得鼓勵，蔚來在 3 年里取得的成績不應該被忽視。但商業是殘酷的，資本和市場沒有同理心。傳統車企面對弱小的闖入者不會手下留情，也不該，因為弱小的車企也需要對用戶的安全和財產負責人。商業叢林的唯一法則就是優勝劣汰。

　　中國新造車市場的賭局，從一開始就注定轟轟烈烈。并且，隨著量產的臨近，也將開始洗牌。

　　賈躍亭是新造車的第一個殉道者。他曾經用甘地的一句名言回應來自外界的質疑：” 他們首先無視你，然后是嘲笑你，接著與你戰斗，接下來就是你的勝利之日。”

　　賈躍亭只走到了被嘲笑這一步。蔚來正與之酣斗，造車新勢力們陸陸續續都將加入。

　　蔚來

　　蔚來汽車創立于2014年，總部位于上海，創始人包括李斌和一系列互聯網創業者，由李斌擔任董事長。蔚來是立足全球的初創品牌，已在圣何塞、慕尼黑、倫敦、上海等13地設立了研發、設計、生產和商務機構，匯聚了數千名世界頂級的汽車、軟件和用戶體驗的行業人才。

　　2014年11月，蔚來由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等深刻理解用戶的頂尖互聯網企業與企業家聯合發起創立，并獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯想集團、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數十家知名機構投資。2016年4月，江淮汽車與蔚來汽車簽署戰略合作框架協議。2016年11月21日，蔚來在倫敦發布了英文品牌”NIO”、全新Logo、全球最快電動汽車EP9。2017年3月10日發布了首款概念車EVE。4月19日，蔚來攜11輛車亮相2017上海國際車展，這是蔚來品牌的中國首秀。12月，蔚來的首款量產車-純電動七座SUV ES8正式發布并開啟預訂。6月28日，蔚來汽車正式開始向普通用戶交付車輛。

　　2018年9月在美提交S1文件，承銷商列表包含美銀美林、瑞信、花旗、德銀等知名投行。9月12日，在美股上市，證券代碼“NIO”，最高募集資金15.18億美元，預計發布1.6億ADS，發行價格區間為6.25至8.25美元。

      市場最新股市投資技巧熱門財經資訊盡在八八伍財經網