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h1>藍籌股第一雷 “藥中茅臺”半年盈利降近八成

  時間:2019-07-15 10:57:43  閱讀量:54

p>7月14日,傍晚時分,先是百威亞太終于確定終止H股上市計劃,接著,二級市場上的明星級公司、有著“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠(000423)半年度業績讓人大跌眼鏡。東阿阿膠披露業績預告,預計公司2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元,同比下滑75%-79%。所料不錯的話,這應該是今年中報業績預告以來,第一家明星級上市公司爆出業績大雷。

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  7月14日,傍晚時分,先是百威亞太終于確定終止H股上市計劃,接著,二級市場上的明星級公司、有著“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠(000423)半年度業績讓人大跌眼鏡。東阿阿膠披露業績預告,預計公司2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元,同比下滑75%-79%。所料不錯的話,這應該是今年中報業績預告以來,第一家明星級上市公司爆出業績大雷。

  資金對于新股估值認可度的下降,重量級上市公司業績大幅下滑,這意味著什么?是核心資產裂縫的開始,還是抱團的勢頭將向數量更少、質量更高的公司集中?分析人士認為,這將取決于是否有更多的板塊站起來從成長性和安全性上取代核心資產。目前,有一些苗頭已經出現。

  東阿阿膠披露業績預告,預計公司2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元,同比下滑75%-79%。公司同時表示,在連續十二年保持持續增長,且凈利潤年復合增長率20%以上之后,當前伴隨著企業規模的逐漸擴大,受整體宏觀環境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低,公司下游傳統客戶主動消減庫存,從而導致公司上半年產品銷售同比下降,公司也進入了一個良性瞇牌百家樂盤整期。目前,公司正積極調整營銷策略,整合營銷渠道,開拓新渠道新市場,積極拓展新的產品線。同時理性控制庫存,拉動終端純銷,夯實終端質量與基礎,促進公司良性發展,為公司未來的再次出發做好積極準備。

  近期以來,機構對東阿阿膠的關注度亦有所下降。據wind數據顯示,自4月17日之后,就未再見有機構撰寫該公司的研報。而從公布的過往研報來看,機構投資者對該公司的現狀和前景都顯示出了一定的理性和謹慎,他們大多表示,QT電子東阿阿膠若想重塑輝煌可能還需要一些時日。

  不過,東阿阿膠業績下滑之快,可能在短期之內還是要超出不少機構的預期。以華創證券為例,他們認為,東阿阿膠2019年業績將平穩增長,預計19-21年營業收入分別實現77.88億,84.00億和92.53億,同比增長6.1%,7.9%及10.1%;19-21年歸母凈利潤實現22.29億,24.69億和27.63億,同比增長6.9%,10.8%及11.9%。根據公司DCF估值法預測,認為公司合理估值價格為58.40元。

  東阿阿膠一直被業內稱為“藥中茅臺”,產品價格也是一路高漲,但仍是只有“有茅臺的價,沒茅臺的命”。近日,東阿阿膠表示已將女性美容作為新的戰博彩略方向,并對未來持續穩定發展有信心。

  同時,還在5月24日晚間,東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過15億元的自有資金,以集中競價交易方式回購公司股票。6月24日,公司首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份。截至6月末,東阿阿膠以集中競價交易方式累計回購股份363萬股,占公司總股本的0.56%,總金額為1.44億元。

  一直以來,東阿阿膠以業績穩健增長、行業地位突出而聞名。自2010年以來,東阿阿膠已經十多次上調產品出廠價格,調價產品涉及東阿阿膠、復方阿膠漿、桃花姬阿膠糕等多個重點產品,其中尤其以核心產品東阿阿膠調價次數最多。但相比同樣處于提價節奏的白酒,東阿阿膠的提價策略所帶來的業績提升越來越小,從2015年-2018年的業績情況來看,公司凈利潤增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%,呈現出逐年收窄的趨勢。

  那么,為何會有如此大的差別?這其中的主要原因可能與行業屬性、容量和經銷商有關。白酒更像是日常消費品,行業很大,經銷商的作用也很大,白酒行業維持目前這種利潤水平,與經銷商有著莫大(博客,微博)的關系。而阿膠行業比較小,行業屬性也決定了這個行業的提價策略并沒有白酒那么管用,再加上經銷商對價格的把控能力可能也不如白酒強,所以才會走到今天這種局面。

  東阿阿膠業績的下滑幅度的確大大超出了市場預期。截至一季度,該公司總共有9.434萬股東,其中包括17家基金、3家保險、2家QFII和1家券商。在業績大幅下滑,且市場前景并不明朗的情況之下,該股票周一存在跌停的可能性。

  東阿阿膠這個業績雷還可能波及到一些一季報不太好的藍籌股,從滬深300成分股來看,一季報表現欠佳的公司有如下數家。當然這其中,可能有部分公司中報業績會出現反轉,但仍會有一些存在虧損幅度擴大的情況,這樣的公司需要回避。

  其實,最為重要的是,市場對目前藍籌股估值的認可度。從百威亞太和東阿今彩539阿膠的情況來看,這種認可度存在弱化的可能性。這也意味著,相應的股票也會存在較大的調整概率。對大盤而言,若無中小票接棒,市場將會變成一潭死水。

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