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h1>渾濁看眼—掏空樂視網的資本騙局

  時間:2019-12-17 14:50:18  閱讀量:296

p>在做完暴風影音的文案時,不禁唏噓資本漩渦中孤掌難鳴的馮鑫。但是藥還得吃,厚黑不能停。本期給大家講的是2019年股市風云錄之樂視網篇。帶大家看看PPT小王子賈躍亭是如何一步一步掏空樂視的.

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   在做完暴風影音的文案時,不禁唏噓資本漩渦中孤掌難鳴的馮鑫。但是藥還得吃,厚黑不能停。本期給大家講的是2019年股市風云錄之樂視網篇。帶大家看看PPT小王子賈躍亭是如何一步一步掏空樂視的.

  樂視網信息技術股份有限公司,股票代碼:300104,是樂視集團旗下的上市公司,核心業務是基于整個網絡視頻的廣告業務、終端業務、會員及發行業務等。樂視網在2010
年 8 月登陸深交所創業板上市,是全球互聯網行業內首家IPO上市的網絡視頻公司。樂視網的上市成為樂視集團最重要的融資平臺。

  2010-2017年間在創始人賈躍亭極具感染力的PPT下,樂視從一家二流視頻網站起家,擴張成為擁有上市公司樂視網、非上市的樂視生態體系、樂視汽車生態體系,橫跨內容、大屏終端、手機、汽車、體育、互聯網金融、互聯網及云端七大生態子系統,涉及上百家公司的大型集團,其整體估值高達
3
000億元。最后由于盲目擴張,樂視網于2017年資金鏈斷裂,股價市值也從2015年最高179元每股跌到如今1.69元每股,市值縮水近97%如今市值僅剩63億元。

  足球聯賽賈躍亭山西襄汾人,以其畫餅功底在國內聞名一時,其精致的PPT和極具感染力的演講力幫助他成功拿下2016年胡潤百富榜財富排名第31位;胡潤IT富豪榜元排名第8;2016福布斯中國富豪榜排名第37位。2017年6月潛逃美國,如今負債37.7億美元,并美國申請個人破產重組保護。

  還記得2016年的那個夏天,我的高中同學阿澤就曾詢問過我“YP,樂視網怎么說,你不說就是我兒子。”在被阿澤的道德綁架下,我看完了報表,并將看到的疑點一五一十的都告訴了他,他才放過我。

  賈躍亭與其關聯股東故意對報表粉飾作假,讓韭菜們看到鏡花水月的一面,對樂視的泡沫深信不疑。以下渾濁君將帶大家一起看看PPT小王子賈躍亭是如何粉飾報表,扭虧為盈,遮掩真相的。

  當看完樂視網2013-2016年的報表時,首先就是樂視網的利潤表存在很大的問題。從 2013
年以后,樂視網的利潤總額就已經出現了大幅下降的趨勢,然而奇怪的是其凈利潤卻沒有呈現出相應的變化趨勢,在 2015
年仍有上漲的趨勢在。這種利潤總額多年高于凈利潤的反邏輯表現主要是所得稅費用在貸方金額導致的,樂視的所得稅費用不升反降,到 2014
年已經開始出現貸方金額,這是上市公司粉飾報表的常用手法之一。

  樂視高層通過遞延所得稅資產來調增利潤,2013到2016年樂視網連續三年的凈利潤大于利潤總額,其原因在于樂視網合并報表其中三年的所得稅費用始終為負。之所以會形成如此高額的所得稅費用,主要原因是確認了過多的遞延所得稅資產。樂視網通過非全資子公司確認了大量遞延所得稅資產,卻極少確認遞延所得稅負債,從而導致遞延所得稅費用大幅度減少,從而虛增了利潤,實現了樂視網合并利潤表凈利潤遠遠超越利潤總額,從而美化了其財務報表。

  大家可能不明白什么是遞延所得稅資產,渾濁君在這里解釋一下。

  遞延所得稅資產 (Deferred Tax
Asset),就是未來預計可以用來抵稅的資產,遞延所得稅是時間性差異對所得稅的影響,由于會計準則和稅法的計算不同,導致今年多交或少交的所得稅,在不能取回的前提下,將以遞延所得稅資產或遞延所得稅負債計入在下一年的利潤中。

  企業的所得稅費用=當期所得稅費用+遞延所得稅費用

  遞延所得稅費用=(期末遞延所得稅負債-期初遞延所得稅負債)-(期末遞延所得稅資產-期初遞延所得稅資產)

  當企業發生經營虧損時,按照稅法規定,該虧損可用于抵減以后5個年度的應納稅所得額,企業管理層預計未來能夠產生足夠的應納稅所得額能利用該可抵扣虧損,確認相關的遞延所得稅資產.

  這時企業的所得稅費用:

  期末遞延所得稅資產=(可抵扣虧損+壞賬準備+存貨跌價準備+無形資產減值準備)*遞延稅率

  遞延所得稅費用=-(期末遞延所得稅資產-期初遞延所得稅資產)

  遞延所得稅費用=當期遞延所得稅資產變化=-期末遞延所得稅資產

  企業的所得稅費用=0+遞延所得稅費用=-期末遞延所得稅資產

  樂視高層通過高預期未來五年內利潤獲得應納稅所得額產生高額的可抵扣虧損,這樣也就確認了高額的遞延所得稅資產.還有的就是壞賬的準備值,通過提高每年非全資子公司的壞賬準備額度來提高遞延所得資產.這就是會計中遞延所得資產的沖回.

  樂視不惜通過犧牲其非全資子公司的少數股東利益,不斷擴大經營虧損,提高了樂視從中獲得的遞延所得稅的資產.再合并報表時提高了凈利潤造成了凈利潤連年增高的假象,歐博百家樂但是多年凈利潤大于利潤的現象掩飾不了其虛構利潤的事實.

  如果剔除所得稅費用對企業利潤的影響,樂玩運彩視網的盈利能力在 2013 年就已經開始下降,2015 年至
2016年的盈利水平已經降至非常低的水平,說明樂視網自身的主營業務的盈利能力已經嚴重不足,經營業務無法為企業帶來持續穩定的現金回流,此時樂視網的財務狀況已經出現了嚴重的問題。

  其次就是應收賬款自2012年公司擴大經營以后,樂視網的綜合實力不斷增強,銷售額年年增加,因公司實施了賒銷策略,銷售收入每年都在增加,2012-2016
年應收賬款余額分別為 3.71 億元、9.50億元、18.93 億元、33.60 億元、86.86 億元,由此可見,應收賬款規模持續變大。

  應收賬款周轉率體現公司應收賬款的周轉速度,2012 年至
2016年企業的應收賬款周轉率都比較平穩,維持在一個相對穩定的狀態。樂視網近幾年應收賬款占營業收入的百分比為
31.78%、40.24%、27.76%、25.81%、39.57%,基本都在
30%上下浮動,且呈現逐年增加的趨勢。應收賬款占流動資產的比例為41.61%、45.55%、52.79%、36.87%、54.73%,近幾年所占比例超過企業流動資產的
50%,對公司來說,不是一個很好的發展勢頭。

  樂視網應收賬款占流動資產的百分比遠超預警值,流動資產的一多半為應收賬款,表明企業可周轉的流動資金較少,應收賬款給公司營運資金的運轉帶來了巨大的壓力。應收賬款直接影響了公司的正常周轉,導致資金流動性變差。隨著公司經營狀況逐年變好,營業額逐年增加,流動資金也不斷增長。

  在重新回看報表的時候還發現一點,2016年樂視網的應收賬款關聯方前五都是本公司的子公司.也就是說賈躍亭改變樂視終端銷售的模式.從由樂視致信子公司自銷轉為樂視非全資子公司或者孫公司進行銷售.形象比喻就是通過左右手交易,樂視將左手的電視賣給右手,其實就是內部交易,通過這種方式美化了報表虛增不少的利潤.讓我們投資者認為樂視的電視真的賺錢.按匯總的
2016 年末排在前五名的應收賬款合計金額為2,903,209,661.92 元,占應收賬款年末余額的 31.67%,應計提的壞賬準備年末余額為
88,443,859.58 元。根據 2017 年季度報表顯示,截至2017 年 6月30日,關聯方應收賬款余額為 24,089.34 萬元,占總應收賬款的
51.85%。其欠款方均為關聯交易方,賈躍亭通過更改樂視致新的銷售模式,采用關聯交易等手段將上市公司的虧損轉移至其控股的子公司,虛增公司利潤的事實確鑿。這里渾濁君相信不止是2016年,在2012年到2016年間樂視就通過同樣的方式多次對樂視網的利潤進行粉飾.

  最后大股東早已掏空樂視.賈躍亭及其相關關系人通過多年的對報表利潤的虛增,給他們掏空公司做好了準備.

  以賈躍亭為核心的大股東和控股股東則通過高位減持樂視網股份實現其掏空的終級目標.樂視網大股東減持行為。2012年賈躍亭始以
46.82%的持股比例成為樂視網的第一大股東,并且,賈躍芳和賈躍民與賈躍亭為姐弟、兄弟關系,賈躍亭家族實際控股比例高達55.63%,粉飾和美化了企業經營利潤,向投資者傳達企業經營狀況良好的利好消息,抬高了公司股價和總市值.自2012年起,樂視網的股票價格基本呈上升趨勢,股票價格從2012年18.79元上升為2015年的59.04元,漲幅高達
301.56%,2016年因樂視網的經營模式和財務報表飽受質 疑,其股價基本回落到2014年年末水平。就市值而言,2012-2016年樂視網的總市值

  一路飆升,從2012年78.54億元增加至2016年的709.44億元,總市值五年間翻了9.03倍,

  期間,2015年5月12日樂視網的市值達到上市以來的最高峰,總計3322.82億元.

    賈躍亭家族也在2015-2017年間多次減持和質押.在2017年賈躍亭的股權質押總數就高達93%.賈躍亭賈躍亭家族通過減持和質押的手段至少將樂視上百億的資產進行轉移.在
2018 年3月1日,樂視網對外發布公告,首次承認了賈躍亭等一致行動人的質押股票已經爆倉,剩下的只是樂視網的一地雞毛和韭菜們的無能咆哮。

  在2015年時已有分析師指出樂視的端倪,但是卻遭到多方勢力的討伐和洗地,渾濁認為這就是一場機構和樂視對韭菜們的圍剿.如果渾濁君在當時站出來指出樂視的問題,可能也是一樣的結果吧.面對不愿面對的現實,人們更愿意選擇傾聽偏向自己的言論,最后成為別人的板上肉.機構的專業評級加上精美的PPT促成了這個騙局也是韭菜們活下去的希望.

  從2013年-2017年的機構評級中看出來國內機構為了利益從來就沒有對投資者負責過,他們也沒有必要負責.比起專業程度我自認不如,媒體和機構都是專業的,如果說大家都是閉著眼睛,只有我睜開的,我也會選擇閉上眼睛多睡一會.

  

  

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