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百家樂-東阿阿膠業績大降背后:應收賬款驟增 提百家樂預測app價效用遞減-財神娛樂

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h1>東阿阿膠業績大降背后:應收賬款驟增 提價效用遞減

  時間:2019-07-16 10:39:11  閱讀量:266

p>東阿阿膠(000423)是阿膠行業龍頭,近兩年凈利連續超20億元,也被奉為價值投資者的典范,并貼上“藥中茅臺”的標簽。但是,7月14日晚間,公司披露,預計上半年盈利下降真人百家樂近八成,讓不少股民大跌眼鏡。

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  東阿阿膠(000423)是阿膠行業龍頭,近兩年凈利連續超20億元,也被奉為價值投資者的典范,并貼上“藥中茅臺”的標簽。但是,7月14日晚間,公司披露,預計上半年盈利下降近八成,讓不少股民大跌眼鏡。

  其實,上述結果早有預警,而阿膠行業恰如一個月前東阿阿膠總裁秦玉峰在股東大會上所說:“正處于十幾年來最困難的時候。”

  東阿阿膠上半年業績預告凈利潤同比下滑75%~79%。這引來外界一片噓聲,7月15日開盤股價即一字跌停,公司市值當日蒸發25億元。15日上午,公司管理層緊急召開投資者電話會,秦玉峰表示,“這是個主動的調整,不要過于擔心……阿膠還會迎來第二輪的十年高成長。”

  實際上,公司半年度業績不及預期早有征兆。

  最明顯的征兆是今年一季度公司經營情況的下滑,營收12.92億元,同比下滑23.83%,凈利潤3.93億元,同比下降35.83%。再早一些,2018年經營數據已經開始下滑,營收73.38億元,同比小幅下滑0.46%,歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為19.15億元,同比下滑2.32%,這也是自2006年以來公司首次出現凈利下滑的情況。此前,公司利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,連續12年百家樂保持正增長,且凈利潤年復合增長率在20%以上。

  值得注意的是,在2018年年報中,公司的應收賬款為24億元,而期初余額為10.57億元,增長了13.43億元,增幅為127%。

  在6月18日的2018年度股東大會上,驟增的應收賬款是股東們最為關心的問題。

  證券時報·e公司記者也在現場,應收賬款問題在會上至少被不同的股東問到三次。

  有投資者質疑公司為求2018年業績向渠道壓貨,而2019年一季度遇到經營困難也和渠道庫存的清理有關系。

  “東阿阿膠是一杯清水,一看到底,都是透明的。”東阿阿膠總裁秦玉峰表態。

  東阿阿膠董秘、高級副總裁兼財務總監吳懷峰則回應說,票據的形成是因為經濟形勢發生變化,產品提價的預期在減少,公司在整個營銷過程中讓步。“我們不這么做,其他品牌也會這樣做。經銷商柜臺和倉庫都是有數的,你不占用別人就占用。公司在把控風險基礎上,適度授信,形成了應收賬款和票據。”

  公司分管營銷的高級副總裁劉延風則表示,隨著阿膠漲價預期開始減弱,有些客戶在把囤貨變現,部分醫藥商業公司為解決財務壓力,出現產品違規在渠道外銷售現象。

  對于目前的困境,秦玉峰在股東大會上并不避諱,他稱“東阿阿膠到了最困難的時候”,但公司最大的挑戰困難不是來自公司內部,而是來自公司外部,是市場。比如,國家規范飲片、中藥市場,阿膠市場首當其沖。還有同品種低價格甚至是假冒偽劣的競爭。

  一名東阿阿膠的員工告訴記者,僅在東阿縣就有約100家阿膠小作坊,治理起來不容易。據悉,東阿縣2018年以來加強對阿膠企業的監管力度,到2019年2月底,收回食品生產許可證11家,勒令停產1家,共97家企業受到監管整治。

  標準的缺失更是阿膠行業發展的瓶頸,因為沒有標準,阿膠的質量也難以界定。聊城市市場監管局副局長朱明華表示,規范統一的阿膠制品標準的缺失,是影響和制約產業進一步健康發展的關鍵問題。如阿膠糕,沒有國家標準、沒有地方標準,只有企業標準,在主原料阿膠的使用上各自為政、自定標準,含量高低懸殊,社會公眾對產品的質量也產生了很大質疑。

  秦玉峰在股東大會上表示,阿膠十幾年高速發展的同時,背后是市場的混亂,而混亂是治理的開始,這個過程需要2~3年時間。這也促使企業轉型和反思,技術、品牌、質量都在增強。

  另外,公司方面表示,經濟大環境不景氣也導致公司產品銷量下滑,官方數據顯示,2018年全國社會消費品零售總額增速為9%,自2004年以來首次出現個位數增長,其中包括阿膠在內的可選消費的增速自2018年下半年開始減速。有數據顯示,2018年補益市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。

  一名長期看好東阿阿膠的股東告訴記者,與貴州茅臺相比,東阿阿膠的提價模式存在缺陷。2011年開始,東阿阿膠在價值回歸大策略下,進入快速漲價周期,阿膠零售價格從每斤400元漲到了2018年的3000元。單斤價格是茅臺酒的兩倍,毛利率超過75%。

  上述股東稱,東阿阿膠的策略造就了公司的快速成長,但提價幅度沙龍真人過大、頻率過高,擠壓了消費群體,而公司的“護城河”不夠深,無法像茅臺一樣,既保證供給端原料的低價,又能保證需求端的定價權。換句話說,東阿阿膠頻繁提價是“飲鴆止渴”,不利于長遠發展。

  值得注意的是,前些年公司提價的主要理由是驢皮價格上漲,目前該理由已不存在,近期驢皮價格呈現下跌局面。

  經濟學家宋清輝在接受媒體采訪時也表示,東阿阿膠的核心競爭力不真人線上百家樂足,隨著同業競爭加劇,提價導致大批忠誠但對價格敏感的消費者流失。

  在6月18日的股東大會上,相關公司高管稱,在產品創新方面,公司開始把眼光瞄向年輕群體。阿膠品類過去偏向于中老年女性,最近幾年向年輕化方向發展,28~50歲女性占到70%以上。

  在渠道拓展方面,之前因為醫院渠道利潤較薄,東阿阿膠予以舍棄,去年公司轉型重拾了醫院渠道;面對傳統渠道效率變低客流變少,公司加速電商微商建設,今年3月,公司還與阿里健康簽署年度合作協議,共同發起的中國醫藥O2O先鋒聯盟全渠道銷售合作;另外,東阿阿膠運動彩券分析渠道下沉到縣鄉,上半年覆蓋終端達到18萬家,比去年同期增加10萬家,縣鄉市場阿膠銷量同比增長92%,復方阿膠漿銷量同比增長78%。

  東阿阿膠已經擬定多個戰略,國際化戰略、千禧一代戰略、阿膠+戰略,但由亂入治是行業以及企業需要經歷的過程,阿膠行業的未來具有不確定性。

  秦玉峰在股東大會上也承認,“應對措施不一定盡快見效”。

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