百家樂-智能電動汽車新制造勢力 小康股份各種“財技”增業績百家樂賺錢-財神娛樂

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　　本周一晚間時候，小康股份對外發布了今年年度報告。根據報告內容顯示，該公司全年度實現營業收入202.4億元，同比下降幅度為7.72%。

　　歸母凈利潤1.06億元，同比下降85.33%，而扣非凈利潤則由去年盈利6.39億元變為虧損1.52億元。

　　作為A股“智能電動汽車新制造勢力”，小康股份自1986年生產彈簧起家，做過減震器、摩托車、微型車以及SUV，近三年業務投資聚焦于智能電動汽車新業務，先后斥巨資在美國設立研究院，并在國內外新建新能源車制造工廠，同時還不斷進行并購，累計投入據估計已超過60億元，預計于今年內推出SF5、SF7等新能源SUV，中文名“金菓EV”。

　　不過，從新披露的年報情況看，公司雖然取得了1個億的凈利潤，但其中水分相當大，此外去年已進行的國內和國外兩項并購，無論從收購時的情況，還是眼下實際的效果來看，都存在很大疑問，值得投資者重視。

　　各種“財技”增業績 1億利潤水分大

　　2018年小康股份凈利潤不僅同比大降85%，而且通過各種財務處理和補貼，使得1億利潤的業績包含不少水分。

　　首先是研發方面。眾所周知，為了保持外觀、性能、技術等領先，研發的投入是汽車生產商的主要支出之一，研發支出可以通過資本化處理，計入無形資產、在使用期內折舊攤銷扣除，也可以費用化處理，即一次性計入當期損益，以后不再扣除。而不同的會計處理，對當期利潤有時會有重大影響。

　　年報顯示，小康股份2018年研發投入16.6億，其中費用化金額4.83億，資本化金額11.79億，資本化率達71%。而這個數字，無論從同行業橫向對比，還是公司上市后近幾年的縱向比較看，都存在異常。

　　小康股份2018年研發投入小康股份2018年研發投入

　　從橫向對比看，公開資料顯示，2017年(2018年各家尚未披露)，上汽集團、東風汽車、長城汽車、一汽等研發投入的資本化率為0，長安汽車27.94%，江淮汽車31.62%，比亞迪40.32%，眾泰汽車41.47%，吉利汽車大約65%(考慮無形資產攤銷)，以上主要上市車企的研發投入資本化比重全部低于小康股份。

　　從縱向對比看，公司2018年71%的研發投入資本化率，相比2017年的42%和2016年的51%，分別提高了29個百分點和20個百分點。提高資本化率的會計處理，使得公司2018年凈利潤得到了大幅改善。

　　同時，高資本化率還形成了10億左右的非專利技術項，相比之下專利技術只有2.79億，非專利技術的含金量同樣值得商榷。

　　不僅如此，年報還顯示，通過與InEVit創始股東合作模式的變化，小康股份又將后續不再大樂透支付的股份對價款轉入了營業外收入0.86億元(1320萬美元)，再加上處置子公司股權(0.23億)以及政府補助較上年同期增加(0.64億)老虎機救援金等影響，考慮到這些非經常性損益，公司實際的利潤水平將大打折扣。

　　除了業績摻水外，小康股份在近年的兩次收購也問題多多。

 

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