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百家樂-前期破產重整疑云重重  重整進瘋狂百家樂退兩難還需追本溯源-財神娛樂

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h1>前期破產重整疑云重重  重整進退兩難還需追本溯源

  時間:2019-10-18 17:04:25  閱讀量:249

p>昨晚,上交所向*ST新億發出問詢函。問詢函顯示,*ST新億再次提出復牌申請。*ST新億股票至今為止已經停牌近四年,是滬深兩市停牌時間最長的釘子戶。在停牌前,*ST新億宣告破產重整,而破產重整的疑云重重。*ST新億重整計劃裁定通過后,即推進實施,但公司亂象頻現積重難返。

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  昨晚,上交所向*ST新億發出問詢函。問詢函顯示,*ST新億再次提出復牌申請。*ST新億股票至今為止已經停牌近四年,是滬深兩市停牌時間最長的釘子戶。在停牌前,*ST新億宣告破產重整,而破產重整的疑云重重。*ST新億重整計劃裁定通過后,即推進實施,但公司亂象頻現積重難返。

  10月17日晚間,上交所向兩市停牌最長的*ST新億發出問詢函。

  問詢函顯示,*ST新億再次提出復牌申請,但上交所公司監管部門明確表示,前期重大事項的不確定性仍然存在,*ST新億應當采取積極措施,消除影響公司復牌的重大不確定性事項,方可申請股票復牌。*ST新億股票迄今已經停牌將近4年,為兩市停牌時間最長的釘子戶勢分析 539

  在“不停牌、少停牌、短停牌”已成市場共識和監管基本理念的情況下,為何監管部門對這家公司“另眼相看”,仍然認為其還不具備復牌條件?記者查閱公司公告和其他資料,發現根源還在2015年底的那次至今仍撲朔迷離的公司重整案件上。解鈴還須系鈴人,要打破現在的僵局,還需要追本溯源。

  前期破產重整疑云重重

  2015年12月31日,塔城地區中級人民法院趕在年底最后一天,強制裁定批準了公司的重整方案。裁定一出,投資者即強烈反彈,認為方案極其不公,破產重整中的債務確認存在虛假嫌疑,參與破產重整的投資人關系不明,可能存在套取上市公司利益、損害投資者的情況。

  債務方面,根據投資者反映的情況來看,2015年三季報公司確認的預計負債約14億元,而破產重整裁定確認的債務卻達到23億元,其中還承擔了優道非法集資案中的過橋資金負債7億元。這些新增的債務合法性和真實性如何,是投資者關注的焦點。對投資者而言,這些債務如果虛假,那重整投資人據以拿到的股份,就是無本之利。

  另外,投資者還對重整投資人之間的關系存在頗多疑問。一些媒體報道就指出,這些破產重整投資人部分屬于突擊成立,相關股東均為自然人,前期交易所也要求公司核實其是否存在關聯關系。這些突然出現的投資人到底所為何來,是借重整突擊獲取利益跑路,還是真心實意幫助公司發展,也是投資者放心不下的。

  重整方式上,公司本次破產重整與許多案例一樣采用了資本公積轉增的方式,但相關方案利益安排頗受質疑。重整方案顯示,公司將按照每10股轉29.48股的比例進行轉增。如此一來,公司股本將暴增3倍。而轉增新增的11.13億股中,重整投資人將拿走10億股,原有的中小投資者僅取得1.13億股。

  作價上來看,重整投資人取得股份的定價為1.45元/股,與停牌前二級市場7.4元/股的價格可謂相去甚遠。根據除權公告,除權后價格為1.87元/股,原股東所持股份將大幅折價縮水,而破產重整投資人賬面獲益近30%。雖然破產重整方案中,原股東讓渡一定利益是市場慣常做法,但利益分配反差明顯,實屬難解;加之前期債務虛增的嫌疑,投資者強烈不滿,也可能是在所難免。

  尤其值得注意的是,這樣的重整方案是在出資人會議兩次否決后,人民法院以司法強裁的方式批準的。在*ST新億破產重整疑點重重的情況下,法院采用強裁的方式突擊在年底前裁定,實際埋下了后續爭分不斷的根源。

  有關專家告訴記者,企業破產重整與破產清算法律邏輯不同。破產清算中,要優先保障債權人利益,但在破產重整中,是出資人與債權人共同協商,共同讓渡一部分利益,來實現企業的轉死為生。在這個過程中,兩方的意愿至關重要。

  如果破產重整出資人寧愿企業走入破產清算階段,也不愿過度犧牲其利益,人民法院是否司法強裁同意相關方案要慎之又慎。

  從后續實際情況來看,在*ST新億后的數單上市公司重整中,均再無人民法院司法強裁的案例。記者注意到,有媒體報道,在2016年2月份舉行的全國部分法院依法處置僵尸企業調研及工作會上,最高人民法院審委會專職委員杜萬華表示,要慎重適用重整計劃強制批準權,發揮市場在資源配置中的決定性作用。

  近期,發改委等部委印發的《加快完善市場主體退出制度改革方案》中也提到,要明確強制批準重整計劃的審查標準和法律依據,規范法院對重整計劃的強制批準權。

  記者發現,對于這些問題,中小投資者也是信訪投訴不斷。2016年6月20日,公司收到新疆高院下發的《新疆百家樂技巧維吾爾自治區受理申請再審案件通知書(2)》((2016)新民監字第6號),對破產重整進行再審審查。公司也因涉嫌信息披露違規,于2015年12月28日被中國證監局新疆局立案調查。目前,相關審查和調查尚未有明確結果,破產重整陷入僵局。

  公司亂象頻現積重難返

  *ST新億重整計劃裁定通過后,即推進實施。但從記者查閱公告的情況來看,公司并未按照重整計劃中的相關安排,利用財務狀況改善、資金充足的有利條件,改善持續經營能力,做大做強主業,提升公司價值。反而出現資金流出、經營荒廢收入停滯、重整投資人內訌等種種亂象,公司股票面臨被暫停上市的境地。

  目前來看,公司破產重整之后,公司資金疑似流出。塔城中院裁定通過重整計劃后,相關投資方向公司注入資金并獲取了股份。但長年以來,公司向相關貿易公司支付大額預付款項,資金已經流出公司。公告顯示,公司曾向4家公司預付貨款5.5億元,相關資金無法收回。其后,在監管問詢的壓力之下,相關方擬以一家名叫韓真源投資有限責任公司部分股份對應的資產抵償上述資金。但根據記者查閱,韓真源公司相關資產已經全部被抵押,會計師對于該公司也未能實施審計,其實際價值存在巨大疑問。

  實際上,韓真源公司抵償公司預付款的行為構成了重大資產重組,但公司未履行董事會和股東大會程序,已經被交易所公開譴責。另外公司仍然存在3億元左右的預付款,長期無法收回。可以說,公司重整后的業務沒有開展起來,反倒是用于重整投入的用于經營的資金,已經基本從公司流失。投資者也質疑,這些資金是否又通過各種渠道回到了相關方。

  公司的生產經營也未見起色,基本上屬于空殼。前期破產重整方案中,公司控股股東萬源匯金承諾,將通過合理安排生產經營、注入關聯方或第三方的大農業或大消費等各類優質資產等方式增強上市公司的持續盈利能力。萬源匯金還承諾,公司2016年、2017年實現經審計的凈利潤分別不低于4億元、5億元。如果公司最終實現的凈利潤未達到上述標準,由萬源匯金在相應會計年度審計報告出具1個月內以現金方式向公司補足。

  此后,萬源匯金通知公司將上述業績承諾延后至2018年、2019年。但這么多年過去了,相關方一直沒有履行承諾,公司的經營也一直是空殼的狀態。相關承諾更像是在“吹泡泡”的一紙空談。

  在公司業績上,一直以來,似乎僅通過簡單粗暴的賬務處理實現盈利。記者翻閱公司近年來的年報發現,相關收益均來源于資金占用補償費、韓真源公司重組損益等事項,并非來源于公司經營。

  近三年,公司的營業收入分別為1269.77萬元、3.42億元、1338.54萬元,歸屬于母公司股東凈利潤僅為-318.20萬元、1023.51萬元、985.63萬元。公司2017年度實現盈利,主要系追回預付貨款時另外確認的資金占用補償費2633.18萬元。2018年度主要是在韓真源公司91.95%股份對應的資產抵償公司預付款事項中,確認了4655.07萬元重組損益。相關損益均非經營性取得。

  這些經營和治理亂象,最終導致公司2018年年報被會計師出具了無法表示意見的審計報告,公司股票也被實施退市風險警示。如果2019年年報仍然被會計師出具無法表示意見或者否定意見的審計報告,公司股票將被暫停上市。從市場觀察的情況來看,公司目前仍然沒有切實的解決前期無法表示意見所涉事項的措施,前景不容樂觀。

  重整進退兩難還需追本溯源

  目前,公司股票仍在停牌中。從實際情況來看,公司破產重整的疑云,以及存在的種種亂象,均未得到解決。這家兩市停牌第一股的背后,實際隱藏了復雜的利益沖突問題。這些問題得不到實事求是的化解,也成為了今天公司股票停復牌難以承受之重。

  比如,有專家表示,公司破產重整是對上市公司、債權人、投資者的利益根本性調整,尤其是股份的變動對各方利益影響巨大,如果破產重整事項存在重大瑕疵,復牌后股票發生交易,再糾正追償補償損失,將幾乎不再可能。處置起來更為復雜,投資者利益也將面臨難以挽回的局面。

  對此,交易所在問詢函中明確表示,公司還存在破產重整再審審查、立案調查、持續經營能力存疑、預付款無法收回等重大不確定事項,根據上交所《股票上市規則》12.1、12.10條的相關規定,公司還不滿足復牌條件。經查閱相關規定,公司涉嫌違反有關法律規定,情節嚴重而被有關部門調查的,交易所可以在調查期間視情況決定公司股票的停牌和復牌。

  就*ST新億一案來看,其破產重整再審審查屬于市場尚無先例的事項,因涉嫌信息披露違規,也被中介機構發表意見認為存在被認定為重大信息披露違法導線上遊戲致暫停上市的風險。依規對其停牌,實際是避免這些事項造成難以糾正的影響。但是,依據規則規范公司的停復牌,并沒有解決公司破產重整中存在的根本問題。僵局如何破解,仍是橫在面前的一道難關。

  記者觀察到,對于公司是否應當復牌,投資者有兩種相反的意見。以上市公司及其大股東、重整投資人為代表的一方認為已具備復牌條件,積極向交易所申請復牌;以部分中小投資者為代表的一方,則通過信訪、投訴、股吧等渠道,堅決反對復牌,認為在權益調整方案還可能進行調整的情況下,一旦復牌,以低價獲取股份的重整投資人將迅速兌現利潤,套現離場,損害其他股東利益。其背后的利益沖突可見一斑。

  判斷孰是孰非,對交易所來說,也是難題。其所能判斷的,只能是公司是否還存在重大不確定性,是否滿足了復牌的條件。

  實際上,公司存在的重整被立案審查、涉嫌信息披露違規被立案調查等嚴重影響股東利益的重大事項,只能通過法院審理、現場調查等方式查明事實真相。只有查明真相,正本清源,才能真正實現對公司和全體股東利益的保護。記者采訪中多位專家表示,查清這些事實,首先是三公原則以及保護投資者利益的要求,也是給聲稱合法合規積極申請復牌的上市公司相關重整投資人一個說法。最終這一起破產重整諸多事項中,到底是否存在損害上市公司全體股東利益的問題,都需要在后續案件審理和調查中得到核實。

  但是,遲到的正義不是正義。各方能否積極作為,追根溯源,守住正義,將是市場關注和等待的焦點。

  *ST新億在破產重組上疑云重重,重組進退兩難還需要追溯本源。

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