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大田金業講故事:歐老虎機機率元誕生的故事

歐元是世界上第一個認為設計的超主權區域貨幣,目前歐元區共有17個成員國和超過3.2億的人口。

1992年,歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯盟條約》(也稱《馬斯特里角子老虎機技巧赫特條約》),決定在1999年1月1日開始在歐元區實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統一貨幣政策。1999年1月1日,歐盟當時15個成員國中的11個成員國:德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利和芬蘭,達到了《歐洲聯盟條約》在1992年確立的歐洲經濟一體化并向歐元過渡的四項統一標準,因此,歐元成為這11國的單一貨幣。1998年6月,歐洲中央銀行于法蘭克福正式成立。1999年1月,歐元進入國際金融市場,并允許銀行和證券交易所進行歐元交易。歐元紙幣和硬幣與2002年1月才正式流通;2002年7月,歐元區各國本國貨幣退出流通,歐元成為歐元區唯一的合法貨幣。

關于歐元的爭議,自它誕生以來從未休止。一方面,有人贊嘆與第一個既不依賴與貴金屬又不依賴于任何主權政府的超主權貨幣給歐洲帶來的(至少是表明上的)團結和穩定;另一方面,也有人將歐元視為不應存在的荒謬產物,在政治未統一的情況下,單純的貨幣同盟只會將各國之間的矛盾掩蓋,直至無法抑制后而爆發。

半個世紀前,美國經濟學家羅伯特·蒙代爾提出了最優貨幣區的理論,認為在一個特定區域內,采用統一貨幣所獲得的好處,可以抵消失去匯率政策調節工具所帶來的的壞處。歐元被認為是一個理論絕佳的實踐,蒙代爾也因此獲得了“歐元之父”的美譽。歐元誕生以來,流通現金(紙幣和硬幣)市值在2006年底已經超過美元,而世界各國外匯儲備多元化的進程,也促進了其他非美貨幣在儲備貨幣中低位的提升。美元作為保值、規避風險老虎機外掛的貨幣功能正在受影響。歐元已成為僅次于美元的世界第二大貨幣。根據IMF的官方外匯儲備構成數據統計,從1996年至2009年,美元在國際儲備中的地位不斷上升,其占世界儲備的比重從1995年的59%上升到了2001年底的71.5%。但是自2001年后,美元的比重就開始不斷下降,截止至2010年前三個季度已經滑落到62.1%。美國經濟研究局2008年5月發表研究預期,歐元7年內可能取代美元的霸主地位,到2015年,美元作為全球儲備貨幣的王者地位將被歐元取代。

但是歐元的日子也不好過。歐元是歐洲國家聯合起來抵制美國的產物——美國人心知肚明,所以,不惜采取一切手段打壓歐元。所以,世人看到歐元問世以來可謂跌宕起伏,命運坎坷。1999年,美國就通過發動科索沃戰爭對雄心勃勃的歐元區當頭棒喝,因為美國深知地緣政治與秩序穩定是歐洲邁向強勢統一貨幣的“軟肋”之一。此后,歐元在“法德軸心”的引領下逐步穩住了陣腳,并在全球貨幣體系中升格為足以挑戰美國一家獨大地位的重量級貨幣。只是,在玩金融方面,無論是工業是你雄厚的德國還是浪漫情懷綿延的法國,都不是美國的重量級對手。從更廣闊的視野來看,連年的中東戰爭、阿拉伯危機的實質都是美元與歐元掐架的結果。

有人說,甚至歐債危機中也有美國人的陰謀。歐元誕生以后,在國際債券市場上也構成對美債的威脅。與美國相似的歐洲國家也基本是債務依賴型國際。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據,世界外債發行數量最多的前10個國家,包括了美國、7個歐洲國家以及日本和澳大利亞。這10個國家對外發行的債券占全球的83.8%,而其中歐元區各國債券市場加總后規模占到了全球的45%,超過了美國32%左右的份額,這無疑是對美國債務依賴體系的最大挑戰。于是,美國信用機構不斷調低希臘、西班牙、葡萄牙等國的信用評級,輪番對歐債危機制造動蕩,大舉做空歐元,美元利用其避險屬性和階段性強勢使資本大量回流美國本土,全球經濟的風險核心從美國轉移到歐洲,而美國卻成了最大贏家。

歐元區的最大軟肋在于雖然實現了貨幣一體化,但沒有實現財政一體化和行政一體化,從而抵消了貨幣一體化帶來的協同效應。在應對金融危機的過程中,歐元區國家政府反應滯后,且一度各自為政。經過多次努力,歐元區國家才同意攜起手來,但卻已慢了半拍。更為重要的是,其應對金融危機的措施不力,加重了人們對歐元區經濟前景的擔憂,侵蝕了至關重要的經濟信心。

分析人士認為,歐元區的經濟政策遠沒有美國靈活,從而束縛了歐元區國家拯救經濟的手腳。歐盟《穩定和增長公約》要求成員國財政赤字不得超過國內生產總值的3%,債務水平不得高于國內生產總值的60%,即便是在金融危機這樣的特殊情況下,歐元區國家的財政赤字也只能暫時超標。一些歐元區國家抱怨,這一規定嚴重限制了它們實時擴張性財政政策的空間。此外,嚴格的反政府補貼規定也使歐元區在應對經濟困難是缺乏靈活性,使歐元區國家很難根據自身情況向特定行業或企業伸出援手。