大田金業老虎機必勝法講故事:日元國際化的坎坷之路

日元國際化是一個充滿挫折的故事。日元曾經伴隨著日本經濟的起落,有兩次無果而終的國際化過程。

第一次是在日本經歷了高速經濟增長之后,國內情緒高漲,政府與民眾都希望日本經濟與美國脫鉤,走向國際化,甚至趕超美國。雖然日本線上老虎機經濟沒能和美國脫鉤,也沒有趕超美國,但是日元卻取得了暫時的成功。1980年,日元在世界各國外匯儲備中只占4.4%的比例,而到1987年和1990年,這一比例已經上升到了7.5%和9.1%,和歐元的增長速度相比,要比歐元成功得多。但是,天有不測風云,日本國內因為經濟泡沫破滅而大傷元氣,國際上的大舉擴張也屢屢受挫,受此影響,日元在國際儲備貨幣中的地位迅速下滑。

第二波是在經濟泡沫破滅后,日本嘗試將日元在亞洲區域內推行國際化,泡沫經濟破滅后的低利率為此創造了很好的條件。這一波的地區國際化,主要依靠的是日本對周邊地區的貸款。以泰國為例,在泰國民間對外債務中,日元的比例從1991年的5.1%上升到了1996年的9.2%;在泰國的公共部門債務中,1991年日元的比例達到48.2%。但是,1997年亞洲金融危機后,日本的金融機構從東南亞國家大撤退,這一輪的日元地區國際化也以失敗告終。

日元從此光輝不再,在貿易結算中,大部分國家都使用美元和本幣,就連歐元也占不到一席之地,日元就更不被看重。同時,日元在國際外匯老虎機外掛儲備中的比例,到1999年下降到4.9%,回到了20年前的水平,到2007年則進一步下降到1.9%。日元只有在外匯市場交易中比例還稍微高一點,在傳統外匯市場上,占22.9%(到2007年,總計為200%),日元能夠在外匯市場及衍生品交易市場上占有一席之地,與日本的低利率和高外匯凈資產有直接關系。

歷史上,日元兌美元匯率多次出現大幅波動,反映了日本匯率的確定在很大程度上海存在美元依賴,說明日本經濟體系面對金融全球化的趨勢難以采取靈活的對應措施,日元尚不能自立,日本的經濟金融政策和金融市場也難以自立,不能實現可控制的日元匯率波動。