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北京和眾匯富: “Q真人百家樂E”vs“流動性陷阱”投資理財

北京和眾匯富: “QE”vs“流動性陷阱”

  時間:2020-03-19 16:04:16  閱讀量:126

摘要:

QE,量化寬松政策。主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率的政策之后,通過購買國債等,這類中長期債券,去增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性資金的干預方式,以鼓勵開支和借貸,也被簡化地形容為間接增印鈔票。

  今天的內容有點長。

  不過,可能會幫你看懂最近一段時間,外圍市場那些大事兒。

  QE,量化寬松政策。主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率的政策之后,通過購買國債等,這類中長期債券,去增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性資金的干預方式,以鼓勵開支和借貸,也被簡化地形容為間接增印鈔票。

  流動性陷阱,是指當名義利率降低到無可再降低的地步,由于人們對于某種“流動性偏好”的作用,寧愿以現金或儲蓄的方式持有財富,而不愿意把這些財富用作投資,也不愿意把這些財富消費掉。

  這個時候,國家任何貨幣供給量的增加,都會以“閑資”的方式被吸收,仿佛掉入了“流動性陷阱”,因而對總體需求、所得及物價均不產生任何影響。

  劃重點:

  雖說QE也是通過對銀行體系注入流動性,迫使銀行在較低的貸款利率下對外放貸,增加貨幣供給,促進投資和經濟的恢復。

  但是,QE和正常情況下央行進行的利率杠桿調控完全不同!

  2007-2008年那一輪危機的時候,美聯儲的操作是這樣的:

  第一步,降息!

  量化寬松政策的起點,往往都是利率的大幅下降。從2007年8月開始,美聯儲連續10次降息,隔夜拆借利率從5.25%一直降到了0%~0.25%。

  第二步,做“最后貸款人”

  從2007年金融危機爆發,到2008年雷曼兄弟破產期間,美聯儲通過收購一些公司的部分不良資產、推出一系列的信貸工具,來補充流動性。注入貨幣到傳統的商業銀行,再到非銀行的金融機構。

  第三步,直接干預市場

  2008年到2009年,美聯儲決定購買3000億的美元長期國債、收購房利美與房地美發行的大量的抵押貸款。

  直接干預市場,出資支持陷入困境的公司;直接充當中介,向市場直接釋放流動性。

  第四步,引導市場長期利率下降

  2009年,美國的金融機構開始逐漸穩定,美聯儲通過公開的市場操作購買美國長期國債,引導市場降低長期利率,減輕負債人利息負擔。

  到這里,美聯儲從臺前回到幕后。

  總結一下,流動性,流動性,還是流動性!

  但是,在降息降到沒有空間、流動性大量釋放之后,市場就一定會好起來嗎?

  還有一種可能,就是陷入流動性陷阱!這是凱恩斯提出的一個假設:當利率水平降低到不能再低的時候,貨幣需求的彈性就會變得無限大!

  簡單來說,這個時候人們更愿意把錢存起來,不去消費,不去投資,只覺得錢在兜里才安全。

  所以,這種情況一旦發生,不管央行再釋放多少流行性,都會被國民通通收進自己的口袋里。這就會形成一個貨幣需求無限大的“流動性陷阱”,讓貨幣政策完全失效。

  “說人話”:

  我們看看最近這些天,美聯儲都干了些啥:

  1、美聯儲于北京時間3月3日晚,宣布一次緊急降息50基點,下調聯邦基金目標利率至1.00%-1.25%;

  2、北京時間3月16日凌晨,美聯儲再次緊急宣布降息和QE:

  1)降息至0%-0.25%,同時表示不會實施負利率;

  2)宣布購買5000億美元國債和2000億美元MBS的計劃;

  3)下調銀行緊急貸款貼現率125個BP,并將貸款期限延長至90天。

  這一系列動作在當前沒有立竿見影的效果,反而帶來了更大的恐慌!

  為什么會這樣?

  首先,是因為市場看到美聯儲的常規工具已經用盡,透支了貨幣政策的空間。

  3月以來的兩次意外降息,累計降息150個基點,讓聯邦基準利率已經降低至0%-0.25%,
但是美聯儲又表示不會實施零利率,也就是說,美聯儲的貨幣政策已經沒有空間了!

  如果美國經濟進一步惡化,還能做啥?參照2008年去推演一下:

  第一步降息至零利率,第二步購買國債達到極限,第三步難道要突破常規去直接購買股票和公司債?百家樂玩法

  其次,零利率讓美國經濟陷入流動性陷阱的預期提升

  疫情危機同時打擊生產和消費,這個時候,僅靠貨幣政策的孤注一擲很可能會推動經濟陷入流動性陷阱。

  反觀我們國內,面對疫情采取的措施,是財政、貨幣雙管齊下,并且貨幣政策保持了明顯的克制。

  最后,美聯儲釋放的是悲觀信號!

  一方面,正常美聯儲會議的時間是3月18日,3月16日這次緊急降息,是緊急到連兩天的時間都等不起了;

  另一方面,兩次緊急操作的力度,已經遠遠超過了2008年那一次。

  不管出于什么原因,歸根結底,都是對美國經濟的悲觀,并且顯示出美聯儲對美國金融市場開始失去了一定的掌控力。讓市場感覺美聯儲已經黔驢技窮避險資產黃金竟然也在不漲反跌,也說明市場的流動性真的是出了問題。

  只能說,美聯儲一手好牌打了個稀爛,四個二帶倆王,拆著出的……

  文中任何觀點和建議不構成對證券買賣投資建議。在任何情況下,和眾匯富不對任何投資做出任何形式的擔保或承諾。股市有風險,投資需謹慎!

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關鍵詞: 北京和眾匯富

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