北京和眾匯富:抗生素上游百家樂機率龍頭,富祥股份業績增勢穩健投資理財

北京和眾匯富:抗生素上游龍頭,富祥股份業績增勢穩健

  時間:2020-05-26 16:25:04  閱讀量:215

摘要:

原料藥是藥物制劑中的有效成分,指由化學合成、植物提取或者生物技術所制備的有藥理活性原料藥物和中間體,病人無法直接服用,只有經過添加輔料等進一步加工成為制劑才能供臨床使用。

  原料藥是藥物制劑中的有效成分,指由化學合成、植物提取或者生物技術所制備的有藥理活性原料藥物和中間體,病人無法直接服用,只有經過添加輔料等進一步加工成為制劑才能供臨床使用。

  從產業鏈上來看,原料藥和中間體屬于產業鏈的中游,其上游是基礎化學品,下游是藥物制劑,原料藥和中間體主要受下游需求的影響,而目前化學制藥、創新藥正處在快速發展的階段需求是非常旺盛的。

  今天要講的是一家原料藥中間體企業,公司主要專注于特色抗菌原料藥及其中間體的研發生產和銷售,它就是富祥股份。

  一、抗生素上游龍頭企業,深耕抗生素產業鏈多年

  公司始建于2002年,坐落在中國陶瓷之都景德鎮,主要從事原料藥、醫藥中間體及相關產品研發、生產與銷售。經過多年的發展,公司從一個小化工廠發展成為擁有多家子公司重塑全球抗生素市場格局的龍頭企業,并于2015年12月登錄A股。

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  公司董事長包建華先生持股 26.45 %,為公司實際控制人。公司旗下擁有江西如益、杭州科威、江西祥太和富祥(臺州)
四家全資子公司以及濰坊奧通、富祥(大連)兩家控股子公司。

  

  公司成立以來專注于抗菌素細分領域的精耕細作,現已發展成為全球β-內酰胺酶抑制劑的主流供應商和國內為數不多的從起始原料到下游原料藥全產業鏈布局的碳青霉烯類培南系列產品生產商。

  目前主要產品包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的β-內酰胺酶抑制劑原料藥及中間體,以及碳青霉烯類抗菌原料藥及其中間體等兩大系列產品。β-內酰胺酶類抑制劑主要用于與β-內酰胺類抗菌藥物制成復方制劑,從而解決致病菌對該類抗菌藥物的耐藥性問題;碳青霉烯類抗菌藥物,也稱培南類抗菌藥物,屬于非典型β-內酰胺類抗菌藥物,是迄今為止抗菌譜較廣、抗菌活性很強的抗菌藥物,因其具有對β-內酰胺酶穩定等特點,已經成為治療嚴重細菌感染最主要的抗菌藥物之一。

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  二、業績增長快,各項財務指標向好

  公司近年來業績增速快,成長性良好。自2014年至2019年,公司營業收入的年復合增長率高達21.4%。截止到2019年年末,公司的營業收入達到了13.5億元,同比增長16.4%;公司的凈利潤高達3.06億元,同比增長56.9%。

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  從盈利能力角度來看,公司的盈利能力指標不斷提高。從2011年到2019年,公司的毛利率呈現整體向上的趨勢;截止到2019年年末,公司的毛利率已經上升到了43.11%,凈利率為22.66%。

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  從期間費用來看,公司的主要期間費用管理費用率、銷售費用率不斷下降。自2015年至2019年,公司的管理費用率和銷售費用率不斷降低,其中管理費用下降明顯,說明公司的管理效率有較大提高,同時銷售效率也有一定程度的提升。

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  現金狀況不斷向好。從2015年至2019年,公司的貨幣資金保有狀況不斷提升,經營性現金流凈額不斷提升,這反映了公司的現金狀況不斷改善,結合公司的短期債務,公司的短期財務風險不斷下降。

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  三、競爭優勢明顯,行業地位穩固

  專注抗生素研發,形成健全產業鏈。公司歷來重視研發,2019年的研發費用為5950萬元,占營業收入的比例為4.4%,現在已經形成了一個287人的研發團隊。公司是β-內酰胺類抑制劑的專業生產商,公司不斷建立健全生產鏈條,并通過不斷的研發和工藝改進,發展成為舒巴坦、他唑巴坦的全球主要供應商之一。同時通過自主研發、引進吸收與工藝放大,完成了培南類產品完整產業鏈的布局,也是碳青霉烯類產品的重要供應商。

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  公司擁有優質的客戶資源,保證了銷售的渠道。歐美規范市場要求制劑產品上市時需將其所用原料藥產品及生產廠商信息一同上報并接受審查,制劑廠商對供應商的選擇挑剔、嚴格且慎重,一旦確定便不輕易更換,兩者從而形成穩定的合作關系,公司目前擁有包括費卡、阿拉賓度在內的穩定國外客戶,產品可以直銷歐洲、日本、美國、韓國等市場;國內藥品市場對原料藥供應商要求也居高百家樂算牌不下,公司目前擁有珠海聯邦、齊魯制藥和海南通用三洋等國內抗菌藥物市場競爭力強的客戶,產品銷售穩定。優質客戶穩定、持續的需求為公司的持續發展提供了保證。

  四、總結

  公司目前主要的產品在國內競爭格局穩固,下游需求旺盛,從財務上看沒有業績風險,盈利能力、成長性良好。目前公司的子公司投入不斷增長,不斷擴大產能,預計未來有望實現3年翻番增長。

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